港營商景氣連擴6個月

本港上月PMI升至52.3，乃連續6個月處擴張區間

新出口訂單增幅近3年高 企業負面情緒仍升溫

今年首月香港營商環境持續好轉。1月份標普全球香港特區採購經理指數（PMI）經季節調整後，由去年12月的51.9升至52.3，是連續6個月處擴張區間，反映香港營商環境持續好轉。不過，企業還未看好未來一年業務。

標普全球市場財智經濟學家Usamah Bhatti表示，香港PMI指數連續6個月處於擴張區間，新出口訂單的擴張速度也攀至差不多3年最快，反映銷售增長更加廣泛，且惠及商業活動顯著向好的情況下，PMI指數升幅略勝2025年尾。另一可喜的是，採購活動更趨活躍，隨着積壓訂單持續增加，預示商業活動為符合客戶需求，將於首季維持增長。

綜觀1月份，商業活動連續6個月增加，擴張速度與去年12月持平。行業數據顯示，增幅由服務業帶動，其次為批發及零售業，製造業和建造業則持相反方向。

1月新訂單也大幅增加，擴張速度為2023年5月以來次高，緊隨去年11月。受訪業者表示，公司調整市場策略，加上新產品面世，於是成功推動銷情。與此同時，海外和內地市場的客戶需求於今年初亦見改善，出口訂單的增幅接近3年最高。

人手縮 未完成訂單積壓

報告指出，訂單好轉，促使積壓工作連續兩個月增加。值得一提的是，隨着人手縮減，未完成訂單的累積速度較去年12月加快。許多受訪業者表示，公司未有填補離職空缺，所以僱員人數減少，但整體職位減幅其實不大。

踏入新的一年，企業更加積極採購。最新數據顯示，由於銷售渠道擴大，加上公司特意填補庫存，因此採購數量增加。另一方面，採購庫存的擴張速度為7個月以來最高。企業表示，雖然業者對投入品的需求升溫，但供應商1月的交付表現反而連續兩個月改善。

原材料價漲 加重成本

投入成本方面，1月的上升速度比去年12月減慢，但整體依然明顯，企業透露原材料價格按月上漲，故不少業者指採購價格飆升是成本加重的原因。此外，員工成本溫和上升，加幅放緩至去年9月以來最小。企業雖藉着調高售價，將成本轉嫁客戶身上，但有多家公司為刺激銷路而提供折扣，故整體升幅溫和。

市場需求雖有改善，但業者1月對來年前景依然看淡，負面情緒加劇至5個月最明顯。業者透露，美國貿易政策、市場競爭激烈、全球經濟低迷等因素，均對後續生產表現造成壓力，但也有多家企業明確指出，對本地經濟持續景氣抱有信心。

零售額今年料增近8%

不過，投行對香港零售業復甦抱持正面看法。美銀指出，去年12月香港零售銷售額年增率再次受到非必需消費品銷售的支撐，主要得益於手機銷售及旅遊業持續復甦。整體而言，各類消費品的增長動能參差不齊，整體增長受惠基數效應低。儘管如此，該行預計在房地產市場加速復甦及大型活動持續升溫下，零售銷售額將在2026年實現穩健的中單位數增長，並接近2023年的4,060億元水平。

有會計師行預期，今年香港零售銷售按年增長近8%至約4,100億元，主因受惠中國經濟預期逐步復甦，雖然地緣政治風險仍存在，但房地產市場趨向穩、股市保持暢旺帶來的財富效應，加上人民幣走強帶動訪港旅客增加，令市場前景更趨樂觀。


標普香港PMI表現