聯儲凍息 下半年或減兩次

鮑威爾表示，今次的利率決定得到廣泛支持，包括未有投票權的委員。（中新社圖片）

通脹及就業風險降 市場估按兵至繼任人上台

美國聯儲局在香港時間周四凌晨宣布，該局官員以10比2投票結構，決定將聯邦基金利率目標區間維持於3.5到3.75厘之間不變，符合市場預期。主席鮑威爾表示：「加息並不是任何人的基本假設」，言下之意即排除了重新加息的選項，並補充，通脹的上行風險和就業的下行風險雖已經減弱，但這些風險仍然存在，顯然其言論仍然是基於客觀數據和專業判斷，未有屈服於總統特朗普的政治壓力。
兩理事反對 主張降0.25厘

會後聲明反映委員會認為面臨的風險總體平衡，政策接近中性。這份議息聲明與去年12月上一份有些不同，首先是對美國經濟狀況的描述由「基於現有指標，正以溫和步伐擴張」，變成「基於現有指標正穩健擴張」（Expanding at a solid pace），並刪去聯邦公開市場委員會（FOMC）「判斷就業市場下行風險近月有所上升」一句。

另外，兩位對今次議息決定提出異議的聯儲局理事，分別是米蘭及沃勒，他們均主張減息0.25厘，這兩人均屬於特朗普的支持者。不過，同樣親特朗普的副主席鮑曼，卻與主席鮑威爾等人一同贊成按兵不動。

鮑威爾表示，是次的利率決定得到廣泛支持，包括未有投票權的委員；又指聯儲局不會因為特定資產價格的變動而過度擔憂，但會密切關注變動；又指通脹上行風險和勞動市場下行風險均有所緩解，但難以判斷相關風險是否完全處於平衡。

預期關稅對商品影響消退

不過，他重申，現時貨幣政策正在處於有利地位，可以根據每次會議的情況，結合不斷更新的數據、不斷變化的經濟前景等作出利率決定，又預期關稅對商品價格的影響會逐漸消退，惟前提是沒有新的重大關稅上調出現。此外，他指不少地緣政局風險集中在能源和石油領域，但目前未見太大影響；又指短期可能見到因人工智能（AI）賦能而出現職位被取代的情況，但整體影響未明。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰預期，聯儲局至少今年上半年都會維持利率不變。他指出，鮑威爾的言論暗示在關稅相關的通脹影響是否屬暫時性問題更明確之前，減息可能性不大；在寬鬆的金融環境和預期中的財政刺激措施下，美國經濟增長前景正在改善。他預計，隨着財政刺激措施支撐開支，關稅成本轉嫁，以及招聘暫時提振，通脹將在今年中旬再次加速並達到高峰，加上勞工供應增長疲弱，或會限制失業率上升幅度。

目前市場的定價預示聯儲局年內或減息一次，年底前有83%機率減息第二次，但許認為，若最高法院裁定關稅措施違法，而財政刺激政策因眾議院控制權變更而受限，通脹則可能在年底前跌破2%，進而為2027年進一步寬鬆政策打開大門。

WisdomTree商品和宏觀經濟研究主管Nitesh Shah分析道，儘管鮑威爾對未來幾個月維持利率不變感到滿意，但市場已經在展望他可能在5月任期屆滿後被替換的情況，直言「鮑威爾極有可能被一位預期會支持減息的人取代」，這正是黃金市場的焦點。

普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruci認為，聯儲局官員對中性利率水平的看法仍存分歧，今年上半年利率料將維持不變，下半年則存在兩次減息的可能性。

聯邦基金利率近年走勢