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雅居樂業績理想

 2017-09-04   |   來源:澳門日報

近期多家內地房企公佈業績後上調全年銷售目標,受到市場追捧。筆者今期介紹港澳地區投資者較熟悉的雅居樂(3383),股價績後創新高。由於市值為內房股中較小,適合較進取的投資者。

    雅居樂市值逾350億港元,主力經營房地產開發業務,目前在四十五個城市或地區擁有逾3,000萬平方米土地儲蓄,分佈在華南、華東、西部、海南與雲南等地區。隨着中央對一二線重點城市推出多項限購限貸措施,一二線城市樓價升勢已見逐漸放緩,促使購買力流向三四線的城市。三線城市的樓價過去一年持續錄得溫和增長,七月的新建住宅樓價按年升約8%,而公司約七成土地儲蓄佈局於三線及以下城市,可望受惠。

    雅居樂上半年盈利18.59億,按年飆升208%,且恢復派發中期股息0.22港元,股息率逾4%。毛利率受惠銷售價格上升,達37.7%,按年升17.3個百分點。今年首七月公司合約銷售約451億元,同比增長40.6%,預售均價每平方米按年升約25%。當中位於常州、廣州、海南、南京、南通、雲南及中山等城市的項目持續表現理想。由於首七月已完成全年銷售目標75%,加上下半年將推出7個新項目,因此,把全年預售目標由600億上調至650億,樂觀情況更可達至700億,而毛利率下半年料介乎35%至40%。

    另外,雅居樂目前有三成土地儲備位於大灣區,主要在中山及惠州,未來發展值得憧憬。公司目前負債不太高,淨負債比率為51%,市價與每股資產淨值折讓達四至五成,估值便宜,但市值較小,適合較進取的投資者,須留意三線城市樓價及公司的物業銷售情況。


    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士


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